7月18日，“無新能源不言新發展”——嘉實基金新能源投資洞見與布局主題峰會成功舉辦，全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹，嘉實基金董事總經理、成長風格投資總監姚志鵬，嘉實基金指數基金經理田光遠，嘉實基金電信行業主分析師宋陽等新能源領域投資和產業研究專家發表演講，共話新能源的未來與機遇。

本次會議介紹了哪些新能源投資觀點？接下來為大家帶來本次峰會的精彩回顧。

▲嘉實新能源投資洞見與布局主題峰會

姚志鵬：新能源汽車正處于“S”型發展曲線的加速階段

嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬作為嘉賓發表了題為《新時代領先資產的崛起——迎接智能汽車的時代浪潮》的主旨演講，針對新能源智能汽車領域分享了最新觀點。

▲嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬做主題演講《新時代領先資產的崛起—迎接智能汽車的時代浪潮》

姚志鵬認為，時代在演進，新一輪科技革命和產業變革正在興起。當前，我們正處于智能汽車裂變的奇點時刻，在此時間節點探討智能汽車具有重要意義。2020年以來，能源革命成為市場熱點詞匯，其本質是將能源從資源變成技術，之后就會從資源固有的通脹模型變成一個通縮模型，進而解決人類社會在發展過程中能源約束性問題。另一個底層技術突破是人工智能，而新能源智能汽車正是可再生能源和人工智能這兩大革命性技術非常好的交匯點。

▲嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬做主題演講《新時代領先資產的崛起—迎接智能汽車的時代浪潮》

姚志鵬認為，新興產業都會有類似S型的發展曲線，或稱鐘形曲線。去年我國新能源車滲透率曲線只超過10%，正處于S曲線的加速階段，沿著這條曲線最終行業滲透率將達到70%以上。在加速發展過程中，一批一線的自主新勢力正在嶄露頭角，在目前經濟狀態下交付量仍保持了高速增長。

此外，智能汽車的車載軟件排他性非常強，隨著越來越強大的中央處理器的導入，將擁有越來越強大的信息處理能力，也會實現車內多種應用模式，因此智能汽車將是軟件的一個完美的變現平臺，也是這個行業未來很大的超預期的來源。

田光遠：能源金屬賽道走強 長期看好新能源上游板塊投資價值

嘉實基金指數基金經理田光遠重點針對新能源上游產業的發展與投資機遇展開了論述，田光遠指出，新能源上游板塊是當前時點最值得大家關注的板塊之一，特別是能源金屬賽道。能源金屬主要有三類，鋰、鈷鎳和稀土。

其中鋰是遏制當前整個新能源車發展的重要資源之一，在新能源車的動力電池上游占有非常重要的地位，鈷鎳產量相對較少且整體的資源壟斷性較強，稀土板塊目前面臨價量估值三升的歷史性機遇，從中長期維度來看，上游板塊整體都具備高景氣、高增長、高彈性特征，擁有較高的投資價值。

▲嘉實基金指數基金經理田光遠做主題演講《新能源上游產業的發展與投資機遇》

站在當前時點，新能源上游的機會還將持續多久？

田光遠表示，一是新能源行業中下游均處于高度競爭的狀態，上游企業具有非常重要的產業地位和作用，也是最具議價權的，從產業整體結構來看，上游板塊投資價值較高。

二是新能源車的需求正帶動鋰和稀土的增長，整體利潤也將加快釋放，其他板塊目前并未達到釋放利潤的時間節點，在當前市場已有一輪反彈的基礎上，投資已經產生高額成長性、高額利潤增速的上游板塊確定性較大。

三是本輪新能源板塊顯著反彈可能僅處于初期階段，未來還有去漲企業利潤的修復，包括估值修復的空間。最后，今年鋰和稀土供需不斷增加，整個板塊呈現緊平衡狀態，因而企業景氣度是能夠長期延續的，當前是很好的投資起點。

宋陽：新能源車高速成長趨勢已然明確 行業戴維斯雙擊可期

嘉實基金電新行業主分析師宋陽針對電動化、造車新勢力發展等問題分享了自己的看法。

▲嘉實基金電新行業主分析師宋陽做主題演講《電動化未已，智能化乘風》

宋陽認為，表示電動化并沒有接近天花板，根據產品全生命周期曲線來看，電動車進程正處于成長期初期，還遠未到成熟期和衰退期。在成長期電動化發展將經歷滲透率由低到高的快速增長、車型愈加豐富逐步取代純燃油車、智能化重塑汽車產業鏈三大階段，雖然整個行業發展速度不會太快，但從軟件、硬件到應用場景各方面持續升級，最終智能化也將接棒電動化，成為新能源車未來發展的主要動力，為行業帶來β型機遇。

對于造車新勢力，宋陽表示對自主品牌的崛起充滿信心。第一，我國在電動車生產制造方面全球領先，智能化、軟件層面也未居人后，因此國內自主品牌未來將取得絕對優勢，有望成為國內汽車消費的主力市占率也將達到70%以上，還將走向全球市場形成較強競爭力。

宋陽認為，推進新勢力高速發展需要三個必要條件，分別是：市場需求的把控能力、智能化的能力以及單車的盈利能力。智能駕駛、用戶體驗，是未來決定新勢力成長和勝出的決定性因素。此外，新勢力采用透明的銷售渠道也可以更加精準定位客戶、減少流通中的庫存，使生產制造更加精益化，可以說是重新定義了整個汽車銷售體系，未來也是其發展的一大重要優勢。新勢力的發展道路還很漫長，不過已經具備獨特的競爭優勢，其銷量也將層層邁入新高。

宋陽認為，即使目前來看新能源增速較快，但未來增長空間依然巨大，從節奏來講，短期要看消費屬性，長期看科技屬性。電動化仍是新能源車發展的最核心因素，當電動化的滲透率達到了一定階段，智能化的網絡效應將充分體現出來。

另一方面，中國汽車的保有量與西方發達國家相比差距較大，隨著居民消費能力的提升，汽車保有量也會大幅度增長，預計2035年國內乘用車的銷量可以達到3500萬輛以上，屆時國內所有乘用車也將基本實現電動化。

崔東樹：中國新能源車行業爆發式增長有望持續

全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹則對世界新能源汽車市場發展趨勢進行了全面分析，他認為中國的新能源車市場在世界發展格局中保持了強勢增長的良好態勢，且車企電動化的發展空間是極其巨大的，新能源車滲透率也會進一步得到提升。

▲全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹做主題演講《世界新能源汽車發展趨勢分析》

數據顯示，中國新能源車今年已占到世界59%的份額，達到了歐洲近兩倍的水平，出口表現也呈現強勢增長，但從滲透率來講，我國并未達到世界領先的程度，未來發展空間和發展潛力是巨大的。

新能源乘用車目前主要從高低兩端發力，A00級占比在30%，而B級在26%左右的比例，在此基礎上經濟型、A00級和A0級都還有較大發展空間，B級也將向A級持續下探，整個產品檔次等方面會獲得明顯提升的良好狀態。

崔東樹認為，在新能源車飛速發展進程中，將涌現出更多偉大企業，尤其自主新勢力表現已經十分優秀，不斷設計推出迎合差異化消費時代、滿足多元化需求、符合電動化潮流的產品，促進行業健康良好的發展。

與此同時，除特大城市外，中小城市以及在非限購、非限行的市場或縣鄉市場，新能源車滲透率也會大幅提升，行業爆發式增長有望持續。

圓桌論壇《新能源投資的必答題》

本次峰會時長3小時，信息量密集。期間，各位嘉賓精彩觀點頻出，線上互動投資者的提出的問題也深入精辟。圓桌環節，峰會嘉賓圍繞新能源從業者提出的不同問題，進行了激烈碰撞。

包括我國新能源產業在全球發展大格局中能實現彎道超車的深層次原因、新能源賽道的下一個超級玩家、新能源電池的發展路線等等。

▲主講嘉賓就新能源熱門話題展開討論

對于智能汽車產業的投資，姚志鵬認為，隨著行業進入到一個趨勢向上滲透率快速提升的時候，各個重要環節的龍頭企業都會給投資者帶來比較好的收益，而且從金融市場的本質來說，金融市場是個融資市場，市場交易行為本質上是要解決融資問題，所以我們能做的事就是把我們管理的錢投到那些最優秀的公司身上，然后讓他們更快的發展，以更快的速度去搶占全球市場，這其實是我們要做的事情。

另外，當下可能看的是制造、看的是關鍵環節，下一階段會看一些龍頭企業，未來一定會把中國的車賣到歐洲去、賣到美國去，而且會賣得很好。所以我們接下來可能就要支持中國這些企業走出去。最后當車都賣遍全球的時候，你會發現那時候會有新的商業模式產生，比如汽車的APP，活躍用戶有多少，可以帶來什么樣的回報等等，這是更長期的投資機會，所以我們會跟著產業的演進，因勢而變，不停的演進下去。

對于整車企業的投資選擇，姚志鵬認為，整車廠核心的生命是銷量。整車企業需要用銷量證明自己，且持續證明自己。而且從汽車行業的發展來看，比如說自動駕駛，這需要基于數據進行迭代和訓練的，這就需要擁有一個比較大的銷量。

在中國新能源車發展的討論中，宋陽認為，從產業和技術的角度看，中國的電動車產業鏈和技術已經與其他國家拉開了很大的差距，可以說我們在生產制造端已經獨步全球，所有的產業鏈，包括正極、負極、隔膜電解液，我們可以看到接近70%、80%，高的甚至有90%都是由我國所生產的。

宋陽認為，在過去的時候，實際上是由日韓來統治整個電池的生產，但是靠著我國政策的引導以及在電動化上的決心，使得整個產業鏈敢于去做、勇于去做，我們終于在技術上實現的突破。

對于新能源上游發展的情況，田光遠認為，這兩年整個下游是百花爭鳴的情況，中游也有點類似。其實上游的溢價能力和產品的優勢性更強一點，所以目前在這兩年，其實我覺得上游是少有的高景氣度的機會，像這種周期流動性過幾年之后，可能沒有這個機會了。所以也是在現在這個時點，我覺得新能源賽道的上游還是非常值得關注的。

對于動力電池的回收話題，崔東樹認為，未來電動車保有量可能會達到十億，這時候對這些資源需求越來越高，我相信鋰的價格未來會持續相對中高位。消費者買車是買了一個資源品，就跟買了一個保值品一樣，這個車的電池在不斷升值，最后這個電池在回收的時候，實際上是值錢的。我們一定把這個產業努力抓在我們手里，像貴重的這種鈷資源、特殊資源，一定要更多的放到我們車里來。

作為最早布局新能源產業鏈，也是目前率先實現新能源產業鏈全布局的基金公司，嘉實基金長期看好新能源產業趨勢帶來的豐富投資機遇。正如本次峰會所提出的——“無新能源不言新發展”，新能源產業鏈有望成為A股未來5~10年最鮮明的投資主線。

*風險提示：基金有風險，投資需謹慎，投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?；疬^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證，文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現。