11月16日起，擬由嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬先生、嘉實絕對收益投資專家李濤博士擔綱的嘉實積極配置一年持有期混合型基金（A類：017147 C類：017148），即將公開發行。

在此時為何堅定選擇逆勢布局？對市場中長期機遇怎么看？后市結構性機遇在哪些方向？新基金與老基金定位的區別？關于這只產品的疑問，擬任基金經理的解答都在這里啦！

Q1：

今年以來市場震蕩加劇，

對中期以及長期整體機會的看法？

我們認為這個時間點非常難得，歷史上這樣的時刻并不多見，這個位置上機會大于風險。

其一，從各種估值、各種參數指標上看，都會看到這是歷史相對底部區域。機會都是跌出來的，因為各種宏大敘事對投資信心的影響，整個估值水平比4月底的狀態還要更加悲觀。中長期去看可能歷史上只有18 年、12年和08年這幾次市場底部與之類似。整個風險溢價重新回到甚至超過今年4月份的水平。這意味著反轉機會正在醞釀。

其二，整個市場流動性比較寬松，為了穩定經濟，流動性可能中期也不會特別緊。在這樣的背景下，一旦有預期的邊際變化、信心的恢復，市場資產有望迅速做出反應。

其三，在二十大之后，國家從上到下大的發展藍圖已經描繪清晰，以制造業為主要抓手，以安全發展為主要目標等，高質量發展理念會陸續在各項政策上得以貫徹。投資要選擇與時代大方向站在一起，中期圍繞代表國家未來的戰略新興成長方向值得布局。

投資最重要的是方位感，這個時間點我們沒有理由感覺到悲觀，更要積極起來。當下是布局和挖掘優企業最好的一個機會。往往當市場進一步識別或者形成一致預期的時候，優秀企業的估值會迅速得到恢復。

Q2：

嘉實積極配置一年持有是一只什么樣的基金?

關于產品的基礎信息同步如下：

Q3：

擬任基金經理屬于哪種投資風格？

產品采用雙基金經理管理，由成長投資總監+追求絕對回報投資專家的強強聯合，優勢互補。

擬任基金經理姚志鵬，是嘉實基金成長風格投資總監、權益投資部總監、董事總經理。擁有11年證券從業經驗，其中6年投資經驗。北大理學學士，清華-MIT國際工商管理碩士，是市場上難得的集“學術理論+實業經驗+資本市場”于一身的多面手。能力圈寬闊，具備多產業投資能力，見證新能源/光伏/電動車等多家龍頭企業發展。投資風格成長，精于選股，不博弈短期市場，以產業投資視角精選景氣度上行產業中具備先鋒優勢的上市公司，挖掘大級別成長機遇。

 擬任基金經理李濤，同為姚志鵬投資戰隊基金經理，擁有14年證券從業經驗，7年投資經驗。清華博士，2008年入行，是全市場最早一批TMT研究員之一，能力圈涵蓋TMT、消費、港股、新能源、先進制造等，具有專戶、QFII投資背景，是嘉實追求絕對回報的投資專家。

Q4：

擬任基金經理過往業績如何？

從業經歷上，兩位擬任基金經理都經過市場牛熊考驗，投資方法論成熟，風格穩定不漂移。

姚志鵬在管產品過往長期業績實力優秀，排名同類前列。根據海通證券全市場主動股票型基金排名數據，姚志鵬管理滿三年的嘉實新能源新材料、嘉實智能汽車、嘉實環保低碳基金近五年業績分別排名23/209、26/209、60/209，并獲得海通證券三年五年五星評級。截至2022年三季度末，姚志鵬管理產品規模超220億，累計持有人數超210萬。

團隊投資核心方法論是，基于基本面投資，在標的估值中樞偏低位置買入長期成長空間巨大的資產，賺企業盈利的錢。短期面對估值波動，可能會有逆風期，但經反復檢驗持倉標的業績增長情況、估值性價比，對長期回報仍有信心。

數據來源：定期報告，排名、評級數據截止2022年二季度末。持有人數據來自2021年年報?；鸸芾砣斯芾淼钠渌饦I績并不構成本基金業績保證。柏重波于2016/2/4-2018/3/20擔任嘉實智能汽車基金經理；熊昱洲于2021/1/26日起任嘉實新能源新材料基金基金經理；李化松于2015/12/30-2018/3/21擔任嘉實環保低碳基金基金經理。姚志鵬分別于2016/4/30，2017/3/16、2018/3/21擔任嘉實智能汽車、嘉實新能源新材料、嘉實環保低碳基金基金經理。上述三只基金嘉實智能汽車、新能源新材料、環保低碳為特定行業基金，與本基金投資范圍差異較大，業績表現不構成嘉實積極配置一年持有基金業績表現的保證。

Q5：

美聯儲加息預期，對投資基金的影響如何？

坦率說，宏觀預測在歷史上都是難度比較大的事，投資決策永遠不要基于主觀假設。美聯儲加息力度、節奏和變化，會對這個行情產生一定影響，但它并不是我們說未來資本市場運行的主要矛盾。短期在市場波動中，大家往往放大這個因素的影響度，譬如為什么沒有在去年底預期最強時討論美聯儲加息呢？

另外，我們說美國貨幣政策也面臨很多掣肘，比如經濟衰退風險、通脹本身回收變成通縮風險等，未來加息節奏趨緩或一定程度轉向也是可以期待的；即使它不轉向，明年也可能是圍繞新興成長的結構性機會，結合國內經濟高質量發展的大背景。我們更要“以我為主”考慮中國資產。

Q6：

與之前行業主題型、先鋒系列型基金相比，

嘉實積極配置一年有什么差異和優勢？

在管的老基金，包括波動率相對比較大的、投資有一定特色的主題類基金（如嘉實新能源新材料、嘉實智能汽車、嘉實環保低碳），也包括一些行業相對更加多元的全市場基金（嘉實產業先鋒、嘉實動力先鋒等），瞄準挖掘先鋒成長機遇。

嘉實積極配置，引入雙基金經理制，目的是為了讓產品更加均衡，兼顧股債動態配置、波動回撤的控制。一是我們認為當下成長類資產仍然是最具性價比的方向。二是從底部區域起來的過程中，未來波動率可能也是比較大的。在這個過程中，我們團隊會將以前管理央企專戶絕對收益的策略和方法導入，希望把波動率進行有效的控制、包括中期收益預期的平衡，兼顧持有體驗。 

Q7：

后市更看好哪些大級別的產業趨勢機會？

我們看好的方向是在高質量發展下、國家大政方針下有巨大發展空間的方向。隨著新經濟周期的啟動，逐步成為經濟發展的新驅動力、具備真正核心競爭力且有望在全球分工中占據更大話語權的資產，這些就是可積極配置的新時代下的領先資產。戰略機會圍繞能源轉型、國家及產業安全、勞動力替代、新消費等領域。

其中最看好的是汽車電動化、智能化浪潮，它堪比甚至遠勝于10年前的智能手機的浪潮，是機遇層出不窮的黃金賽道。歷史上看，全球科技消品都是沿著S型曲線完成滲透率的過程，在加速期或行業滲透率50%-70%之前，整個板塊相對收益是不弱的。

另外一個是軍工。軍工是基本面高確定性跟股價的高波動性結合，中期它符合我們產業中期未來3-5年大的規劃，板塊的天花板還遠未到。

三是信創，其過程與發展要安全是一以貫之的，科技的自立自強，硬件和軟件同等重要。大家在近期已經感受到信創行情的火爆，這可能還是一個開始。

四，消費依然重要，是經濟三駕馬車中重要方向，更多需要關注后周期中的可選消費，底部有反轉、修復的機會。

五是醫藥，醫藥指數是在近5年底部和在估值上負2倍標準差的階段，而我們還將由中國引領的新創新周期，而每一輪創新周期引領的醫藥資產，代表資產彈性是巨大的。

（注：僅為擬任基金經理當前看好方向，不代表基金未來必然投資方向）

Q8：

為什么采用一年持有期的設置？

與開放式產品比有什么不同？

一年持有期產品跟開放式基金，對于基金經理，在日常管理上的區別就是流動性上。每天我們面臨同時的申購和贖回量都是巨大的，帶來很多不必要的交易。如果是一年持有期產品，可以較好杜絕這種現象，有助于中期策略發揮。

另外一方面，對于投資者，開放式基金在人性弱點下會有一些短期市場的擇時選擇。成長股不可避免地會伴隨著波動，可能會帶來大家在持有過程中拿不住的現象?；仡櫄v史上很多產品，其實很多投資者并沒有在其中充分分享到凈值的上升。所以我們希望通過這種持有期產品、定期的打開模式，力爭避免投資者追漲殺跌、帶來更好的體驗。

Q9：

當前適合買新基金嗎？哪些渠道可以購買？

老基金和新基金是一個永恒的話題，如果特別看好短期的彈性，由于老基金的倉位基本都是較高的，老基金是更好的選擇。但是如果你并沒有對市場有明確的判斷，或者市場還處于磨底期，新基金往往處于一個新的思考和動態的建倉期，所以它可能從未來的角度來說會是更好的選擇。

嘉實積極配置一年在郵儲銀行、理財嘉APP等多個渠道購買（具體以產品銷售公告為準）。

Q10：

您們將如何分工，對投資決策形成怎樣的支持？

對這只產品的期許？

因為我們在嘉實內部是在同一個投資戰隊，日常合作與討論在一個很緊密的狀態中。我們相信專業的人做專業的事，在嘉實投研平臺強大支持下，我們團隊還分別對消費、醫藥、制造、科技等戰略型行業賽道有分工，深入跟蹤這些領域的戰略級別的投資線索。我們會把控底層資產和大的布局方向，挖掘能打贏的公司。過程中，具有絕對收益投資經驗的李濤博士還會重點負責組合分散配置、回撤控制和倉位上的動態調整，密切合作。

總體上，我們覺得現在的市場在相對低點，正是在國家長期支持的、長坡厚雪的賽道中挖掘成長機遇的好時刻，結合優勢互補的投資方法，力爭給客戶創造一個好的回報。

*風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績，其他基金業績不構成本基金業績的保證。本產品由嘉實基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。