上周末，人力資源社會保障部、財政部、國家稅務總局、銀保監會、證監會等五部門聯合發布《個人養老金實施辦法》。同時，諸多相關政策文件密集出臺。

個人養老金的話題引發投資者關注。一方面，個人養老金投資儲蓄可以進一步提升養老金替代率，使得退休后的收入得到進一步保障；另一方面，相關政策對個人養老金的稅收優惠進一步明確，個人養老金的投資吸引力進一步提升。

什么是個人養老金？

顧名思義，個人養老金是以個人的名義為日后退休積累的一筆財富，是養老三支柱中不可或缺的一環。養老三支柱分別對應了基本養老保險也就是社保、由個人和雇主共同繳費的企業年金、以及個人養老金儲蓄。近期頒布的《個人養老金實施辦法》等文件正是第三支柱個人養老金制度的逐漸完善的重要標志。

稅收優惠政策效果如何？

《關于個人養老金有關個人所得稅政策的公告》明確，個人向個人養老金資金賬戶的繳費，按照12000元/年的限額標準，在綜合所得或經營所得中據實扣除。也就是說，每年最多可以將收入中的12000元存入養老賬戶，而這一部分收入暫時不征收個人所得稅。而在達到個人養老金領取條件進行領取的時候，單獨按照3%的稅率計算繳納個人所得稅。

根據長江證券的簡單測算，投資者遞延的稅額根據年收入的不同也有所差異?？偟脕碚f，假設全額繳納個人養老金，個人的應稅收入越高，遞延繳納的稅額也就越高。延稅的金額在360-5400元每年不等。

資料來源：稅務總局，長江證券研究所（備注：個稅根據速算扣除數進行估算）

聽上去個人養老金的稅收優惠政策確實對于我們儲蓄養老錢提供了不小的助力。但不能忽視的是，長期投資的復利效應可以令這一部分被延期繳納的稅額發揮更大的作用。我們以萬得混合型FOF指數成立以來的年化收益率4.9%為例。

舉個例子，假設100元的應稅收入在不存入養老賬戶的情況下收取20%的個人所得稅，到手的金額是80元。假設進行積極投資并取得了4.9%的年化回報，30年后到手的金額約為336元。

而假設這100元存入個人養老金賬戶進行積極投資并取得了4.9%的年化回報，30年后將變成420元。取出時按照3%的稅率繳納個人所得稅，到手約407元。其中的差距不可謂不小。

注：數據來源為Wind，萬得混合型FOF指數（885072）自成立日2017年10月25日起至2022年11月9日，年化收益率為4.9%。本例僅用于說明稅收遞延政策，不代表投資建議，不構成收益承諾。過往業績并不預示未來表現，基金收益有波動風險?；鹜顿Y需謹慎，請謹慎選擇。

應該如何操作？

參與個人養老金主要涉及開戶、繳存、投資、領取四個環節。

個人養老金實行個人賬戶制，目前的開戶渠道是商業銀行。繳費完全由參加人自愿繳存，每年繳納個人養老金額度上限為12000元。

投資方面，參加人自主選擇購買符合規定的儲蓄存款、理財產品、商業養老保險、公募基金等金融產品，實行完全積累，按照國家有關規定享受稅收優惠政策。

個人養老金資金賬戶封閉運行，當出現參加人達到領取基本養老金年齡，或者完全喪失勞動能力、出國(境)定居、以及符合國家規定的其他情形，可以領取個人養老金。

我們該做些什么準備？

了解了繳納流程，投資人下一步需要根據自己的風險偏好選擇投向的金融產品。其中，公募基金已經就個人養老投資進行了積極布局，市場上具備多種可供選擇的公募養老產品。

詳細來看，證監會在11月4日發布《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》，明確了公募基金參與的產品為最近4個季度末規模不低于5000萬元或者上一季度末規模不低于2億元的養老目標基金。在1年的試行期中，暫時僅有養老目標基金可以參與個人養老金。待試行期結束，公募基金的投資范圍會擴充至投資風格穩定、投資策略清晰、運作合規穩健且適合個人養老金長期投資的股票基金、混合基金、債券基金、基金中基金和中國證監會規定的其他基金。

劃個重點，符合規模要求的養老目標型基金在試行期中可以進行參與。嘉實基金提前在養老目標型基金進行積極布局，包含多只的目標日期性基金（TDF）及目標風險養老基金（TRF），為不同時間段退休及不同風險偏好的個人養老金投資者提供多種投資選擇。

海外市場的經驗如何？

以美國為例，一方面三支柱養老體系中第三支柱個人養老金計劃占比高達38%，體現出個人養老投資的重要性。而我國目前第三支柱的占比低于7%，未來提升空間廣闊。

此外，自1978年養老金入市以后，美國養老金規模已經達到28萬億美金，其中無論是個人養老金還是企業養老金賬戶，都有60%左右的規模投資于權益類資產。如果我國個人養老投資發展路徑相似，將有望為權益市場帶來長期穩定的增量資金。

最后，海外經驗來看，基金公司有望成為主要的產品提供方。以美國IRA為例，截至2021年底，公募基金資產規模為6.21萬億美元，占IRA總資產的44.6%。公募基金為投資者提供長期積極回報的能力愈發重要。

*風險提示：基金投資需謹慎，投資人應當閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身的投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績，其他基金的業績也不構成本基金業績的保證。