大部分現在退休的中國人養老主要依靠退休金，子女孝敬、以房（租）養老或是額外補充。隨著《個人養老金實施辦法》從頂層設計、賬戶端、產品端的安排逐漸出臺，個人養老新時代緩緩拉開序幕。

立足當下，年輕的我們可以為未來的我們做哪些選擇呢？搭建自己的養老第三支柱，到底買什么？

估計很多小伙伴會對這些問題存在疑惑。按照人力資源社會保障部等五部門發布的《個人養老金實施辦法》規定，個人養老金賬戶可以投資的產品提供者主要來自銀行、理財、公募基金、保險等四大類金融機構，具體包括儲蓄存款、理財產品、養老保險、公募基金等。

不同資產管理機構決定了他們提供的個人養老產品和服務上會存在差異。今天我們對個人養老賬戶可選擇的產品進行梳理和盤點，方便大家根據自己的實際情況做選擇。

產品：養老儲蓄

出品方：銀行

2022年11月20日起，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行在合肥、廣州、成都、西安、青島等多個城市開啟特定養老儲蓄試點。

養老儲蓄試點產品包括整存整取、零存整取、整存零取三種類型，涵蓋5年、10年、15年、20年四個期限，客戶可根據自身情況選擇不同類型和期限的產品。

以工行的產品為例，整存整取利率相對較高，廣州、成都、西安可達4.0%，青島、合肥為3.5%；零存整取和整存零取利率相對較低，其中廣州、成都、西安為2.25%，青島、合肥為2.05%。

儲蓄型的養老產品最大的特點就是受《存款保險條例》保護，本金安全、收益明確可控，能滿足低風險偏好需求，利率和定期存款儲蓄相比更高一點，但長期收益和養老理財、養老基金比整體較弱。

購買條件上需要注意：養老儲蓄型產品滿35周歲才能買、滿55才能?。ㄌ崆叭p失部分利息）、僅有五個城市試點（未來或許會增加）、本金總限額50萬、要求年齡+產品期限大于等于55周歲，以此標準計算，35歲以上的客戶僅可購買20年期產品，40歲以上客戶可購買15年期、20年期產品，45歲以上客戶可購買10年期、15年期及20年期產品，50歲以上客戶則可購買所有期限產品。

產品：養老保險

出品方：保險公司

保險行業試水過第三支柱養老金相關的產品，如個稅遞延型商業養老保險。根據銀保監會的最新規定，保險公司開展個人養老金業務，可提供年金保險、兩全保險以及銀保監會認定的其他產品。

平安證券研究團隊表示，與儲蓄和其他理財產品相比，養老保險產品遵循定價利率、產品具有保底收益率，符合風險偏好較低的養老客群需求；同時保險產品在提供生存保險金給付、滿期給付等收益的同時，也可提供身故、全殘、失能等風險保障，具備差異化優勢。

從服務屬性來看，近年來主要上市險企大力發展“養老+健康管理”增值服務，養老保險產品可附加一些養老、醫療、護理等相關服務，這是養老保險產品與其他養老金融產品差異化的競爭點。

產品：養老理財

出品方：銀行理財子

相比養老儲蓄新鮮出爐，背靠銀行的養老理財從2021年9月15日啟動試點已經運行一年多。截至11月21日，已納入養老理財產品試點范圍的理財公司有11家，運行中的49支養老理財試點產品的規模接近1000億元，單只理財產品年化收益率在1.4%-11.6%之間。

養老理財的特點，一是期限較長，從產品期限來看，49支產品絕大多數產品的期限在5年以上。二風格偏穩健，試點養老理財產品大都偏中低風險偏好，49支產品中47支產品的風險等級為二級R2中低風險，僅2支產品的風險等級為R3。資產配置上，養老理財產品以固定收益類為主，混合類為輔，權益資產占比整體偏小，業績比較基準在4.8%-8%之間。

為了實現穩健性，養老理財產品還采取兩大辦法，一、引入收益平滑機制“削峰填谷”熨平凈值波動。在收益超過業績比較基準上限的時候，計提超額收益部分，并在收益低于業績比較基準下限的時候進行回補。投資非標時采用攤余成本法，估值對象以買入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內平均攤銷，從而減小凈值波動。二、采用風險準備金計提政策在降低運行風險。普通資管產品計提比例為管理費收入的10%，計及產品余額的1%不再計提；養老理財產品計提比例為管理費的20%，計及產品的5%方不再計提。

產品：養老FOF基金

出品方：公募基金

無論是國際市場還是國內市場，養老目標基金是主流的養老金融產品。根據證監會的定義，養老目標基金是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。

個人養老金是典型的長期資金，存續期長達幾十年，對資產配置和靈活調整的要求很高，投資收益的需求絕不止步于保值和跑贏通脹，公募基金在這方面的能力優勢與之高度契合。

作為市場最成熟的專業機構投資者，公募基金較早參與第一支柱社?；?、第二支柱企業和職業年金的投資，在養老投資研究、主動管理能力、市場經驗方面擁有明顯優勢。

和上述三類產品整體風險收益特征偏低不同，公募基金擅于根據不同生命周期投資人的養老投資需求，開發、運營滿足不同養老投資偏好的基金產品。

目前養老FOF基金主要分為兩種，一類是養老目標日期基金，采用目標日期策略，隨著設定目標日期的臨近，會逐步降低權益類資產的配置比例，增加非權益類資產的配置比例，匹配不同年齡階段的風險承受能力。另一類是養老目標風險基金，采用目標風險策略，根據權益中樞的分布分為保守、穩健、均衡、進取和積極幾大類型。

在具體選擇上，養老目標日期基金適合沒有太多精力和經驗的投資者，投資者可以直接選擇基金名稱中的日期跟自己退休的時間比較接近的基金，基金經理會根據基金預設的退休日期，設計下滑曲線模型，當投資者較為年輕時，風險承受能力較高，組合中會增加權益資產的配置，力爭以時間換空間謀求更高收益；當投資者臨近退休點，組合中會逐步降低權益資產的比例，增加安全性和流動性，滿足養老支出增加的需求。

對于有一定投資經驗或者對自己的風險承受能力有明確認知的投資者，可以根據自己的風險測評直接選擇對應的目標風險基金。

借鑒海外成熟經驗，展望個人養老第三支柱的發展，華創證券測算指出，截至2031年，個人養老金配置養老目標基金、養老理財產品、養老儲蓄、養老保險的比例將分別達到35%、30%、25%、10%，個人養老金投向股市的資金總量或將超萬億元。

*注：文中部分資料來自：

1、《個人養老金實施辦法》、《中國銀保監會關于保險公司開展個人養老金業務有關事項的通知》、《中國銀行業理財市場半年報告（2022年上）》

2、財經網報道《11家理財公司拿到“入場券” 競相備戰個人養老金藍海市場》11.22

3、中新網《濟安金信閆化海：投資者如何選擇首批個人養老金產品？》

4、華創證券非銀團隊研究報告《個人養老金投資前瞻：萬億藍海，打造新風口》

尊敬的投資者：

投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

根據有關法律法規，嘉實基金管理有限公司（以下簡稱“基金管理人”）做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、養老目標型FOF基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，包括市場風險，信用風險，流動性風險，管理風險，操作或技術風險，合規性風險外，還包括以下特有風險：養老目標基金風險、基金中基金風險、下滑曲線變化風險、目標退休日期不匹配風險、鎖定期持有期風險、中小企業私募債風險、資產支持證券風險、發起式基金風險、境外投資風險以及其他投資風險等特有風險。

五、基金名稱中包含“養老目標”字樣不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，不保本且可能發生虧損。投資者應當通過本基金管理人或代銷機構購買和贖回基金。

六、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。嘉實基金提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

七、養老目標型基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要會通過中國證監會基金電子披露網站和基金管理人網站進行了公開披露。中國證監會對此類基金的注冊，并不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于此類基金沒有風險。